«كابيتال إنتليجنس» تثبت تصنيف سندات «الأرجان العالمية» عند «BBB-»

أعلنت وكالة التصنيف العالمية كابيتال إنتليجنس، المتخصصة في التصنيف الائتماني، تثبيت التصنيف عند «BBB-» مع نظرة مستقبلية مستقرة للسندات التي أصدرتها شركة الأرجان العالمية العقارية في أبريل 2012 ولمدة خمس سنوات، والتي تمثل قيمتها 26.5 مليون دينار.

وأوضحت الوكالة أن هذا التصنيف يأتي مدعوما بالوضع المالي الجيد للشركة، ونموذج الأعمال المتنوع جغرافيا، اضافة الى تحسن هيكل الشركة التمويلي، وقلة الاعتماد الحالي على الاقتراض قصير الأجل، مضيفة ان المؤثرات الأساسية لعملية التصنيف هي حجم الشركة من حيث بنود الميزانية العمومية، وبيان المخاطر للقطاع الذي تعمل فيه الشركة، رغم ان الربحية ليست عامل دعم أو تأثير في الوقت الحاضر، إلا أن الشركة لديها سجل جيد من العوائد.

ميزانية صغيرة

وذكر الإعلان ان شركة الأرجان العالمية العقارية تظهر بشكل مباشر كشركة ذات بنود ميزانية عمومية صغيرة، لكن حجمها هذا يعكس إلى حد ما الهيكل التنظيمي المستخدم في تطوير المشاريع؛ حيث إن معظم المشاريع التي يتم تطويرها يتم إدراجها خارج نطاق الميزانية العمومية من خلال كيانات مستقلة ذات أغراض محددة مع اتفاقيات تمويلية خاصة بتلك الكيانات، بدون اللجوء إلى شركة الأرجان العالمية العقارية.

وبينما تنطوي أعمال التطوير العقاري على بعض المخاطر، فإن شركة الأرجان العالمية العقارية تعمل على التقليل من تلك المخاطر عن طريق الدخول في شراكات للتطوير، من خلال هياكل مالية وتمويلية يتم اختيارها، وكذلك من خلال بيع بعض المشروعات خلال فترة التطوير.

وعلى الرغم من ذلك، تظل هناك بعض المخاطر التي تسعى شركة الأرجان العالمية العقارية إلى التقليل من حدتها، من خلال خفض حجم المساهمة في اي مشروع أو كيان يتم تمويله بقدر المستطاع، وكذلك من خلال تخفيض الأنشطة في الأسواق التي لا تتسم بالمرونة.               

اقتراض مضمون

وعلى الرغم من أن الاقتراض المضمون مازال قائما بعد إصدار السندات، ما يؤدي إلى وجود اختلاف في هيكل تغطية التمويل، فإن الوكالة أشارت إلى أن حجم تلك القروض ليس كبيرا بقدر كاف للتأثير على التصنيف الائتماني للشركة، كما أن ثلثي الدفعات المستحقة عن تلك القروض يستحق بعد تاريخ استحقاق السندات، الذي يعد شيئا إيجابيا بصورة مؤثرة، إضافة إلى أن شركة الأرجان العالمية تمتلك ميزانية عمومية قوية بمؤشرات مالية جيدة، والتي من المتوقع بقاؤها على هذا النحو خلال مدة إصدار السندات.

يذكر ان شركة الأرجان العالمية العقارية تم تأسيسها كشركة مساهمة في مارس 2002، غير ان التاريخ الحقيقي لتأسيس المجموعة يعود إلى عام 1994، وقد تم إدراج الشركة في سوق الكويت للأوراق المالية في يوليو 2007.

وتعمل «الأرجان» بشكل رئيسي كمطور لمشاريع الإسكان ذات الأسعار المنافسة في أسواق دول مجلس التعاون الخليجي، وخاصة السعودية وعمان، ومع ذلك تقوم المجموعة بتطوير مساحات تجارية (تظهر عادة كجزء رئيسي من مشاريع إسكانية كبيرة)، إضافة إلى قيامها بعمليات التطوير في قطاعات مختلفة اخرى كقطاعات بناء المكاتب ومشروعات الضيافة.