إتش إس بي سي يقدر السعر العادل لسهم الاتصالات السعودية بـ 81 ريالاً

صدر بنك «إتش إس بي سي» (HSBC) تقريرا ألقى من خلاله نظرة على أداء شركة الاتصالات السعودية، التي تعد أكبر مشغل لاتصالات الهاتف الثابت والنقال في السعودية، وثاني أكبر شركة في أسواق المنطقة بعد شركة سابك. وأعطى فيه تقديرا للسعر العادل لسهمها عند 81.00 ريالاً سعودياً، ما يوافق زيادة تفوق %27 عن سعر إغلاق السهم الذي بلغ 63.50 ريالاً أمس الاول (15/04/2008).

وأوصى البنك في تقريره بزيادة وزن سهم شركة الاتصالات السعودية في محافظ المستثمرين (Overweight)، لتوقعه أن يكون أداء السهم أفضل من أداء السوق بشكل عام.

وقال التقرير إن اسوأ سيناريو يمكن أن تتعرض له الشركة سيكون في حال اشتداد المنافسة في السوق المحلي، مع دخول المشغلين الجدد سواءً في الهاتف الثابت أو المحمول، وهو ما قد يؤدي إلى انخفاض الاسعار وزيادة مصاريف التسويق للدفاع عن حصتها في السوق.

وحدد التقرير السعر العادل لسهم الشركة بناءً على ثلاثة سيناريوهات، مشيرا إلى أن السيناريو الثاني هو الاقرب: وقال التقرير إن الشركة بدأت الخروج من نطاقها المحلي الضيق، حيث اشترت حصة %25 في شركة «ماكسيس» الماليزية، ما يتيح لها دخول أسواق تنمو بشكل جيد كالهند واندونيسيا، كما فازت بالرخصة الثالثة في الكويت، واستحوذت على حصة %35 من «اوجيه تيليكوم».

واضاف التقرير أن تكاليف هذه التوسعات جاءت معقولة، في منطقة تميزت بارتفاع اسعار الاصول لشركات الاتصالات.

وبالاضافة إلى ذلك، اشار التقرير إلى التوزيعات السنوية النقدية للشركة التي تعادل نحو %8 من القيمة السوقية للسهم، متوقعا أن يكون بامكان الشركة تحقيق نمو في الارباح يراوح بين 6 و%7 سنويا حتى عام 2018.

واشار التقرير إلى انخفاض سعر سهم الشركة بنحو %20 منذ بداية العام، وعلى ذلك يعتقد أن السعر يراوح حاليا حول أدنى مستوياته، حيث يتم تداول السهم على مكرر ربح يعادل 9.8 مرات، وهو ما يقل بنحو %23 عن الشركات المماثلة في المنطقة.