أصدر المركز المالي الكويتي (المركز) تقريره الأخير بعنوان «أسواق السندات والصكوك الخليجية في الربع الأول 2026»، وكشف التقرير أن إجمالي الإصدارات الأولية للسندات والصكوك الخليجية بلغ 55.04 مليار دولار، عبر 95 إصدارا خلال الربع الأول 2026، بارتفاع نسبته 5.64% مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي، حيث وصلت قيمة الإصدارات في الربع الأول من 2025 إلى 52.10 مليار دولار.
التوزيع الجغرافي
وتصدرت السعودية من حيث إجمالي قيمة الإصدارات الأولية للسندات والصكوك الخليجية خلال الربع الأول 2026 بقيمة إجمالية بلغت 32.54 مليار دولار، من خلال 42 إصدارا، بارتفاع نسبته 3.1% عن الفترة ذاتها من العام الماضي (31.56 مليار دولار)، وهو ما يمثل 59.1% من إجمالي إصدارات هذا الربع، تليها الامارات بـ13.257 مليارا، من خلال 36 إصدارا، بارتفاع نسبته 33.1% عن الفترة ذاتها من العام الماضي، وهو ما يمثل 24.7% من الإجمالي.
كما بلغت حصة الإصدارات القطرية 4.20 مليارات دولار، من خلال 11 إصدارا، أي ما يمثل 7.6% من إجمالي الإصدارات، وبلغت قيمة الإصدارات البحرينية 2.10 مليار من خلال إصدارين بارتفاع نسبته 37.2% عن الفترة ذاتها من العام الماضي، وبلغت قيمة الإصدارات الكويتية 1.98 مليار دولار، من خلال 3 إصدارات في الربع الأول 2026، ويمثل ارتفاعا بنسبة 40.7% عن الفترة ذاتها من العام الماضي، في حين بلغت الإصدارات العمانية 650 مليونا من خلال إصدار واحد، يمثل 1.2% من حصة السوق.
الإصدارات السيادية مقابل إصدارات الشركات
وارتفعت قيمة الإصدارات الأولية الخليجية للشركات بنسبة 5.7% إلى 34.58 مليار دولار في الربع الأول 2026 مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي بمبلغ 32.71 مليارا، ومثلت إصدارات الشركات نسبة 62.8% من إجمالي إصدارات الربع، ما يماثل إصدارات الربع الأول 2025، حيث مثلت هذه الإصدارات نسبة 62.8% من إجمالي الإصدارات.
وجمعت الهيئات شبه الحكومية 2.65 مليار دولار في الربع الأول 2026 من خلال إصدارين، بانخفاض نسبته 60.9% عن الفترة ذاتها من العام الماضي، حيث بلغت إصدارات الربع الأول 2025 قيمة 6.78 مليارات، من خلال 6 إصدارات، وارتفع مجموع الإصدارات السيادية بنسبة 5.5% في الربع الأول 2026 مقارنة بالفترة ذاتها من عام 2025، لتبلغ 20.46 مليارا، وتشكل 37.2% من إجمالي إصدارات الربع.
السندات التقليدية مقابل الصكوك
وارتفعت الإصدارات التقليدية بنسبة 6.2% في الربع الأول 2026 مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي، حيث بلغت 35.89 مليار دولار للربع الأول 2026، فيما بلغت قيمة إصدارات الصكوك 19.15 مليار دولار في الربع الأول 2026 بارتفاع نسبته 4.6% عن الفترة ذاتها من عام 2025.
وفي الربع الأول 2026، كان هناك إقبال أكثر في إصدارات السندات التقليدية، حيث بلغت 65.2% من إجمالي إصدارات الربع، وهذا يماثل إصدارات الربع الأول 2025، حيث كان عدد الإصدارات التقليدية أكثر من الصكوك.
توزيع القطاعات
وتصدرت الإصدارات الحكومية من حيث إجمالي القيمة للإصدارات الأولية الخليجية من السندات والصكوك خلال الربع الأول 2026، بقيمة إجمالية بلغت 20.46 مليار دولار من خلال 12 إصدارا، أو 37.2% من إجمالي قيمة الإصدارات، في حين حلت إصدارات القطاع المالي في المرتبة الثانية بقيمة إجمالية بلغت 19.45 مليارا من خلال 64 إصدارا، ممثلا 35.3% من إجمالي الإصدارات لهذا الربع.
ويشكل ذلك ارتفاعا في الإصدارات عن الفترة ذاتها من العام الماضي للإصدارات الحكومية (5.5%)، وانخفاضا لإصدارات القطاع المالي (14.0-%)، وتليها إصدارات قطاع الطاقة بقيمة إجمالية بلغت 5.52 مليارات دولار، من خلال 6 إصدارات، ممثلة 10.0% من إجمالي قيمة الإصدارات، فيما تشكل القطاعات الأخرى نسبة 17.5% من إجمالي قيمة الإصدارات.
مدد الاستحقاق
في الربع الأول 2026، مثلت الإصدارات الأولية التي تبلغ مدة استحقاقها أقل من 5 سنوات ما نسبته 41.8% من أسواق رأس المال للدين الخليجي بإجمالي 23.01 مليار دولار من خلال 58 إصدارا، تلتها الإصدارات الأساسية التي تبلغ مدة استحقاقها من خمس إلى عشر سنوات، والتي مثلت 31.3% من أسواق رأس المال للدين الخليجي، بإجمالي قيمة 17.24 مليار دولار من خلال 21 إصدارا.
وبلغت الإصدارات التي تبلغ مدة استحقاقها من 10 إلى 30 سنة قيمة 9.00 مليارات دولار، ممثلة نسبة 16.4% من أسواق رأس المال للدين الخليجي من خلال 5 إصدارات، فيما كان هناك إصدار واحد للإصدارات التي تبلغ مدة استحقاقها أكثر من 30 سنة بقيمة مليار دولار، وأخيرا بلغت قيمة الإصدارات ذات مدة دائمة 4.79 مليارات، من خلال 10 إصدارات، ممثلة ارتفاعا في قيمة وكمية الإصدارات مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي.
حجم الإصدارات
وبلغ حجم إصدارات السندات والصكوك الأساسية في دول مجلس التعاون الخليجي خلال الربع الأول 2026 ما بين 10 ملايين دولار و3.5 مليارات دولار، وجمعت الإصدارات ذات القيم الاسمية الأكبر من أو تساوي 1 مليار دولار أكبر مبلغ بإجمالي 33.33 مليار دولار، من خلال 20 إصدارا، ما يمثل 60.6% من إجمالي الإصدارات الأساسية.
وبلغ حجم الإصدارات ذات القيمة ما بين 500 مليون ومليار دولار 15.37 مليار دولار، من خلال 24 إصدارا، أما بالنسبة إلى أعلى عدد للإصدارات فكان هناك 31 إصدارا من الإصدارات ذات قيمة أقل من 100 مليون دولار، بقيمة 1.00 مليار.
هيكل العملات
وهيمنت الإصدارات المقومة بالدولار على الإصدارات الأولية للسندات والصكوك الخليجية خلال الربع الأول 2026، بقيمة إجمالية بلغت 46.78 مليارا، من خلال 62 إصدارا، ومثلت نسبة 85.0% من إجمالي قيمة الإصدارات، تلتها الإصدارات المقومة بالريال السعودي بقيمة تعادل 4.04 مليارات، من خلال 5 إصدارات.
أما بالنسبة إلى الإصدارات بالعملات الأخرى، والتي بلغت قيمتها الإجمالية 1.30 مليار دولار، فقد مثلت الإصدارات بالدولار السنغافوري نسبة 1.60% من الإصدارات، بقيمة تبلغ 897 مليون دولار من خلال 10 إصدارات.
التصنيفات الائتمانية
خلال الربع الأول 2026، حصل ما نسبته 76.8% من إصدارات السندات والصكوك الأولية الخليجية (من حيث القيمة) على تصنيف ائتماني واحد أو أكثر من قبل إحدى وكالات التصنيف الائتمانية التالية: موديز وستاندرد آند بورز وفيتش وكابيتال إنتلجنس، ما يمثل انخفاضا مقارنة بالفترة ذاتها من العام الماضي (84.9%).
ومثلت الإصدارات المصنفة بدرجة ائتمان عالية ما نسبته 62.5% من إجمالي إصدارات الربع، فيما مثلت الإصدارات المصنفة ذات عوائد عالية نسبة 14.2% من إجمالي الإصدارات.